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中金:机构持续加配医药 5月推荐7 7组合(附股)

Source:adminAuthor:admin Addtime:2020/05/14 Click:95

责任编辑:王涵

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  风险

  本周大事

  A股:恒瑞医药、迈瑞医疗、通化东宝、丽珠集团、凯利泰、凯莱英、九州通。

  政策的关注度在逐步提升

  按照《中华人民共和国药品管理法》和《国务院办公厅关于进一步做好短缺药品保供稳价工作的意见》要求,国家实行短缺药品清单管理制度。为加强国家短缺药品供应保障,建立健全短缺药品清单管理制度,做好短缺药品清单管理工作,为国家短缺药品清单和临床必需易短缺药品重点监测清单的制定、发布、调整奠定基础,国家短缺药品供应保障工作会商联动机制牵头单位(国家卫生健康委)会同各成员单位组织开展国家短缺药品清单管理办法制定工作。

  美国中概股医药

  来源 陆家嘴医药代表

  图表5:本周重大事件提醒

  资料来源:万得资讯,中金公司研究部;注:浅灰色背景表示的是中金覆盖公司,白色背景为未覆盖公司,周收盘价与总市值基于2020/4/30。

  过去一月A股医药股板块指数上涨5.43%,上证综指上涨3.99%,深证成指上涨7.62%,创业板指上涨10.55%。医药二级子行业中,医疗器械上涨6.93%,医疗服务板块上涨9.30%,生物制品板块上涨9.39%,化学制药板块上涨2.74%,医药商业下跌0.34%,中药板块上涨4.16%。A股医药板块涨幅前三分别是未名医药( 66.72%)、人福医药( 52.21%)、山河药铺( 41.89%),跌幅前三分别是恒康医疗(-25.52%)、尚荣医疗(-24.38%)、宜华健康(-24.17%)。

  资料来源:万得资讯,中金公司研究部

  一季度以来由于疫情因素影响,机构持续加配医药,医药板块也是一季度表现最好的细分领域之一。从一季度的回顾情况来看,基金医药持仓已经处于历史高位水平,我们认为短期是否还会进一步提升,很大程度上取决于疫情的发展。如果疫情在全球范围内逐步得到缓和,那么医药板块短期在交易层面可能会有调整;如果疫情在全球范围内还是继续扩大,那么医药板块还会继续有超额收益。

  过去一月A股医药股板块指数上涨5.43%,上证综指上涨3.99%,深证成指上涨7.62%,创业板指上涨10.55%。医药二级子行业中,医疗器械上涨6.93%,医疗服务板块上涨9.30%,生物制品板块上涨9.39%,化学制药板块上涨2.74%,医药商业下跌0.34%,中药板块上涨4.16%。

  港股医药

  国家医保局官网正式挂出《基本医疗保险用药管理暂行办法(征求意见稿)》,向社会公开征求意见。意见稿指出,国家医疗保障行政部门建立完善《基本医疗保险药品目录》动态调整机制,原则上每年调整一次;十类产品将不被纳入《药品目录》,有六种情况之一的药品经专家评审后直接调出《药品目录》。

  A股医药

  文 邹朋

  资料来源:中金公司研究部

  资料来源:万得资讯,中金公司研究部

  药品研发失败,后续集采进度超预期。

  长期逻辑和安全边际是核心

  过去一月涨幅前三为百济神州( 24.14%)、再鼎医药( 21.83%)、和黄中国医药科技( 20.50%),跌幅前三为中国苏轩堂药业(-21.44%)、联络智能(-15.00%)、国际脐带血库(-6.60%)。

  过去一月行情回顾

  1)医保局:《基本医疗保险用药管理暂行办法(征求意见稿)》正式挂出

  图表2:近期工作

  图表1:医药板块及A股股价表现,相对估值溢价

  在持仓处于高位的背景下,医药板块的分化会加大。我们在两个方向获得超额收益的可能性较大:一是长期逻辑通顺的头部企业,虽然估值已经不低,但长期业绩确定性较强;二是估值已经处于历史低位,基本面在逐步改善的公司,由于经营层面的波动叠加疫情因素,部分公司的估值已经在历史低位,但长期依然有成长性,现在配置可能会有较强超额收益。

  原标题 【中金医药】中金医药月度7 7组合:2020年5月组合

  近期工作与重点数据

  过去一月行情回顾

  H股:阿里健康、中国生物制药、石药集团、东阳光药、启明医疗、上海医药、国药控股。

  2)国家卫健委:国家短缺药品清单管理办法(试行)发布

  资料来源:万得资讯,中金公司研究部;注:浅灰色背景表示的是中金覆盖公司,白色背景为未覆盖公司,周收盘价与总市值基于2020/4/30。

  医药板块的机构持仓水平处于历史高位

  近期医保局公布了《基本医疗保险用药管理暂行办法(征求意见稿)》,使得市场对于政策的关注在逐步提升。后续高值耗材集采、新一轮的仿制药集采、新药医保目录谈判、以及注射剂一致性评价等政策是市场较为关注的点,政策的落地有可能会带来板块的扰动。总体来看鼓励创新药、加速医保资源的再分配是趋势。

  图表3:A股医药公司最近一月重点数据

  图表4:港股和美国中概股医药公司最近一月重点数据

  过去一月涨幅前三分别是中国先锋医药( 82.61%)、中国医疗网络( 56.06%)、平安好医生( 48.55%),跌幅前三分别是云能国际(-25.49%)、东阳光药(-19.81%)、顺腾国际控股(-15.58%)。

  行业要闻

  估值与建议

  本月推荐7 7组合: